心理效应与金融投资
摘要：投资者在投资过程中深受各种心理效应的影响。心理效应是决定投资者投资行为与投资结果的重要因素。文章系统地阐述了影响投资行为的几种心理效应，并提出了控制这些心理效应的相应方法。
关键词：心理效应；投资
投资是科学与艺术的结合。在投资过程中，投资心理直接影响着投资者的成败。在变化莫测、迅息万变的投资市场，要成为一个卓有实效的投资者，应当了解一些典型的心理学效，以控制心理，应对夸大变形效应。
一般来讲，有以下几种心理效应会影响投资过程中认知判断。
第一，启发性简化效应。犯启发性简化效应的投资者往往表现在对市场信息把握粗浅，只是通过简单分析就盲目地做出投资分析。在股市中，他们往往盲目看好某个板块，对投资企业内在价值忽视，而导致投资回报低。
第二，知识幻觉。随着人们信息量的增加，对项目了解越多，自以为胜算可能性越大，盲目相信自我能力，产生知识幻觉。随着信息时代的到来，现代咨询业的发达，投资者比以往更容易得到一个行业和企业的相关资料。在这种情况下，投资者往往会产生对自己进行的投资行为的自信。这就容易产生典型的知识幻觉现象。
第三，认知失谐。20世纪美国心理学家费斯廷格（Leon Festinger，1957）提出来的一种认知不一致理论。在费斯廷格看来，由于做了一项与态度不一致的行为，会引发感觉的不舒服。为了克服这种由认知失调引起的紧张，人们需要采取多种多样的方法，以减少自己的认知失调。在投资过程中，人们总是希望投资决策是正确的，在相反的实事面前，大脑的防护机制会过滤掉反面信息，并改变对过去决策的回忆。
第四，蛇咬效应。一朝被蛇咬，十年怕井绳。人们一旦被蛇咬过，就会非常谨慎，在经历了亏损之后，人们会更不愿意冒风险。这正是一种典型的蛇咬效应，这种效应对投资者投资行为影响很大。
第五，羊群效应（SHEET-FLOCKEFFECT）。这也是投资行为中一种常见现象，也就是常说的跟风效应。在现实生活中，看别人买了股票就纷纷去买股票，看别人买了基金也去买基金，这就是典型的羊群效应。
第六，沉淀成本效应。人们对未来事情做决策时，通常会考虑历史成本和无法收回的成本，这称为沉淀成本效应。沉淀成本效应表现为人们一旦地某件事情付出了时间、金钱和精力，他们会倾向于继续对这件事情进行投入而不愿放弃。在投资项目中，有些投资者无论如何要在已经投入时间金钱的投资中获利，这从根本上来说，是个人主观意志的作用。
第七，代表性思维。根据固定的模式进行分析判断，大脑认为具有相似特征的事物是相同的。代表性思维对投资的影响：在金融市场投资者也会犯代表性思维的错误，如错误地认为好公司就是好股票；根据过去的表现推断未来，也会犯类似的错误。如根据3年前表现，追高买入处于上升通道的盈家，但是买入输家的表现，要比买入盈家高30％。投资者认为，公司过去的经营情况和市场表现将持续到未来，然而不幸的是，就长期而言，公司的经营状况和股价表现将向均值回归。也就是说，高速成长的公司面临竞争加剧，增长速度会放缓，投资者将失望的发现，买入的股票表现与他们的预期不同。
以上的心理效应往往会下意识地干扰投资者的判断，影响投资过程，对投资结果成败的影响干扰很大。
在金融市场，做个理性投资者至关重要。为了避免投资过程的心理偏差，我们一般可以采取如下方法纠正认知。首先，我们应该了解心理偏差。认识到心理偏差的存在是防范心理偏差的第一步。心理效应往往是下意识地影响投资者，正如一只看不见的手。投资者只有通过掌懂得操控心理工具，才能不被投资过程中的心理效应干扰，实现投资目标。
其次，必须明确投资的数量化标准。投资本来就是数字游戏，投资结果明确地表现在数量对比变化中。重视数字的客观指标是避免投资心理效应的一个好方法。时刻注意投资的数量化指标就可以免受情绪、传闻和其他心理偏差的影响。在投资过程中应明确投资目标。投资者应着眼于长期表现和大的方面，监督投资过程，判断行为和投资目标是否相符。
在投资过程中，投资者应该注意塑造个性化的投资方式，注意改善认知方式，建立良好的投资习惯。学会从深度、广阔度、角度去认识投资项目本来面目。信息有表面和深入之分，往往深入地调查资料，第一手的访谈比后来经过加工过的信息更有意义。所谓广阔度，是指不要只盯住项目的一点一面，要大范围地了解项目，掌握项目的多方面材料，这样才有利于得到对项目整体地认识。所谓角度，正是投资者自身看待事物的方式问题。这是投资者常年积累的经验总结。好的角度，会发现别的投资者看不到的问题，这往往正是决定投资胜负的关键问题。
投资者平时根据客观情况，建立合适的投资环境。如拥有自己的投资俱乐部，则俱乐部应流程正规，决策时有深入的研究报告支持，免受传闻和心理偏差的影响，投资决策不受情绪的控制，以推理和逻辑分析为基础。
参考文献：
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2、彭贺.证券投资中的心理行为障碍探析[J].当代财经,2003(3).
3、张谊浩,陈柳钦.投资者认知偏差研究综述[J].浙江社会科学,2004(2).
4、孙乐芩,冯江平.投资者心理偏差的深层心理机制[J].现代商贸工业,2007(8).
（作者单位：时代华光管理研究院）
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