影响中国对外投资的外部因素研究
摘要：当今世界处于一个趋于资本全球化、投资金融化、经济危机传导化的阶段。中国的国际投资资本在此时刚刚成形，只具有数量规模，而很少有其他的优势。研究世界经济中对中国的对外投资行为构成影响的外部因素，是为中国投资资本更好更安全地融入国际投资资本打基础。
关键词：对外投资；国际资本；金融市场；国际组织
一、影响中国对外投资的外部因素
（一）国际流动资本
自20世纪80年代以来，国际资本的跨国流动日趋活跃，对世界经济的发展产生了重要作用。进入90年代以后，国际资本流动有增无减，并以更迅猛的态势得到长足进展，国际资本流动的规模越来越大。以发展中国家资本净流入量为例，在70年代，发展中国家资本净流入量是100亿-200亿美元，约占发展中国家国内生产总值的1％。到1997年，发展中国家资本净流入量已达到2800亿美元，约占发展中国家国内生产总值的4％。
由于各国逐步放松对外汇市场和资本市场的管制，同时在金融市场全球一体化、证券化、自由化和金融创新的多重作用下，国际金融和国际金融市场发生了巨大变化，国际资本流动的规模和速度惊人，表现出明显的扩大趋势。以外汇市场的急剧膨胀为例，1999年全球每日外汇交易量超过112万亿-115万亿美元，是国际贸易量的100倍。
另外，据统计，在过去20年里，国际资本流动平均增长13167％，而全球国民生产总值平均增长6158％。此外，国际金融市场上游资充斥，“热钱”交易量逐年上升。根据国际清算银行和世界贸易组织的一份统计资料显示，全球货币日平均交易量曲线近10年来一直呈大幅上升趋势，目前已经上升到平均每天1万亿美元以上。
（二）国际金融市场
参与到国际投资当中，首先要面对的就是国际金融市场。其中对中国对外投资能够直接形成影响的主要因素有几种：
1、外汇市场。外汇交易市场是个存在于银行间或交易商间的市场，它并非传统印象中的实体市场，没有实体的场所供交易进行，交易是通过电话及计算机终端机在世界各地进行，直接的银行间市场是以具备外汇清算交易资格的交易商为主，他们的交易构成总体外汇交易中的主体，也使外汇市场成为最具流通性的市场。
外汇市场是全球最大的金融市场，单日交易额高达1.5兆美元。在传统印象中，认为外汇交易仅适合于银行、财团及财务经理人。但是经过这些年，外汇市场持续成长，并已成为连结了全球市场的交易。参与者包括了银行、中央银行、经纪商及公司组织如进出口业者及个别投资人。许多机构组织包括美国联邦银行在内都透过外汇交易赚取丰厚的利润。现今，外汇市场不仅为银行及财团提供了获利的机会，也为个别投资者带来了获利的契机。
在中国的对外投资活动中，不论是从事国际直接投资活动，还是从事国际间接投资活动，均要涉及一国或一个地区与另一国或另一个地区不同币种之间的兑换问题。自布雷顿森林体系瓦解，牙买加体系建立一直到现在的后牙买加体系，世界货币体系经历了剧烈变革后进入了浮动汇率体系时代。汇率受多种因素的影响在外汇市场中自由的浮动，中国的对外投资活动面临的外汇风险也越来越大。
世界上交易量大且有国际影响的外汇市场有伦敦、纽约、巴黎、法兰克福、苏黎世、东京、卢森堡、香港、新加坡、巴林、米兰、蒙特利尔和阿姆斯特丹等。在这些市场上买卖的外汇主要有美元、英镑、德国马克、法国法郎、瑞士法郎、日元、意大利里拉、加拿大元和荷兰盾等十多种货币，其他货币也有买卖，但为数极少。
2、国际证券市场。自20世纪末以来，证券市场成为了推动世界经济规模不断扩大的主要动力，虚拟经济也逐渐超过了实体经济成为了世界经济中最大的部分。国际证券投资不断发展并渐渐占据国际投资主导地位。国际投资的证券化趋势表现为国际证券投资规模迅速扩大，其中又以跨国股票的空前活跃和国际债券市场的迅速发展为突出特点。其原因之一在于20世纪80年代初所发生的世界性债务危机，原因之二在于20世纪80年代以来的全球金融自由化，以及各国金融管制的放松，金融机构逐步由分业经营走向混业经营。全球金融自由化程度的不断提高，新的金融投资产品层出不穷和新兴市场开放程度继续提升，使得国际投资证券化趋势的高速发展，带来的问题影响也将同样增大。证券化趋势对投资来说，其致富速度和破产速度都将加快。
国际证券市场主要包括国际股票市场和国际债券市场。国际证券市场主要包括：美国证券市场、英国证券市场、日本证券市场、香港证券市场。而随着欧元区和欧洲经济的兴起，欧洲的证券市场主要是德国的证券市场也成为全球主要的证券市场。
3、衍生金融工具。根据对货币利率或债务工具的价格、外汇汇率、股票价格或股票指数、商品期货价格等金融资产的价格走势的预期而定值，并从这些金融产品的价值中派生自身价值的金融产品。
衍生金融工具是指从传统金融工具中派生出来的新型金融工具。股票期货合约、股指期货合约、期权合约、债券期货合约都是衍生金融工具。其主要作用是：促进金融市场的稳定和发展，有利于加速经济信息的传递，其价格形成有利于资源的合理配置和资金的有效流动，还可以增强国家金融宏观调控的能力。有分割，转移风险，提高金融市场经济效率的作用。
（三）国际组织
1、国际货币基金组织。以美、英为主的西方国家，吸取第一次世界大战后造成的各国币制混乱、国际收支长期失衡的教训，在第二次世界大战将结束的时候，研讨使币制保持稳定，实行国际经济合作和开展正常的国际贸易等问题，发表了“建立国际货币基金的联合声明”。国际货币基金组织于1945年12月27日正式成立，于1947年3月1日开始办理业务。国际货币基金组织规定：凡是愿意遵守该组织有关规定、协定的国家，不论是联合国会员国与否均可加入组织。该组织现有182个成员国，其中有布雷顿森林会议上签字加入的41个创始成员国。中国于1980年4月加入了该组织。
2、世界银行。世界银行是用于指国际复兴开发银行（IBRD）和国际开发协会（IDA）。这些机构联合向发展中国家提供低息贷款、无息信贷和赠款。它是一个国际组织，其一开始的使命是帮助在第二次世界大战中被破坏的国家进行重建。如今它的任务是资助国家克服穷困，各机构在减轻贫困和提高生活水平的使命中发挥独特的作用。
3、世界贸易组织。世贸组织是一个独立于联合国的永久性国际组织。1995年1月1日正式开始运作，负责管理世界经济和贸易秩序，总部设在瑞士日内瓦莱蒙湖畔。1996年1月1日，它正式取代关贸总协定临时机构。世贸组织是具有法人地位的国际组织，在调解成员争端方面具有更高的权威性。它的前身是1947年订立的关税及贸易总协定。与关贸总协定相比，世贸组织涵盖货物贸易、服务贸易以及知识产权贸易，而关贸总协定只适用于商品货物贸易。世贸组织与世界银行、国际货币基金组织一起，并称为当今世界经济体制的“三大支柱”。目前，世贸组织的贸易量已占世界贸易的95％以上。1995年7月11日，世贸组织总理事会会议决定接纳中国为该组织的观察员，并于2001年11月加入该组织。
4、各种层次的国际经济合作。区域经济一体化可以看作是各国从贸易和投资的自由往来中取得额外的利益的一种尝试，这种利益并不能通过诸如世贸组织这样的国际协定得到。通过与邻国经济建立联系以及日益增进的相互依赖，相邻国家之间就会产生政治合作的动力。曾经建立的区域经济合作组织有欧洲联盟、欧洲自由贸易联盟、北美自由贸易协定、美洲自由贸易区、南美共同市场、中美洲共同市场、加勒比共同体、东南亚国家联盟、亚太经合组织、非洲的区域贸易集团。
（四）国家风险
随着中国企业海外投资步伐的加快，境外设立的中资企业、机构及外派人数快速增加，活动范围日益扩大，加大了中国企业和人员在境外的安全风险。中国海外投资项目不时遭遇不测，西班牙烧鞋事件，尼日利亚中国商城2005年末被海关查封。俄罗斯圣彼得堡的“中国城”项目也曾招致非议，2009年以来莫斯科税务警察查扣中国商人货物高到40亿美元。海外华人容易成为所在国社会问题的替罪羊，如印尼华人在1998年遭受空前劫难。2005年发生针对南非华侨华人的武装抢劫事件40多起，8人遇害。此外，近年来中国出境工程人员更是屡屡遭劫，伤亡惨重，其中尤以参与巴基斯坦工程建设者为烈。2009年4月24日中石化中原石油勘探局埃塞俄比亚公司遇袭，9名职工遇难。再如近年来闻名世界的索马里海盗，也使中国的对外投资活动受到了影响。这些国家风险的出现对中国对外投资行为影响巨大，同时也对中国政府的管理方式和应对方式提出了新的要求。
二、促进中国对外投资的策略建议
（一）加快人民币国际化脚步
决定中国对外投资影响力的最重要因素，是中国经济对世界经济或者对投资东道国的经济影响力。而表现这种影响力的最直观手段就是人民币成为国际储备货币。人民币成为国际储备货币最大的好处就是在一定程度上规避了因为在对外投资过程中使用其他国际货币产生的汇率风险。同时人民币的国际流通也为投资行为带来新的投资机会。目前中国的经济体系已经足以支持人民币的国际化，同时高速发展的中国经济也吸引了众多国家愿意使用人民币作为结算货币。
（二）加大中国外汇储备中可投资部分的使用
到2009年6月中国的外汇储备超过2.1万亿美元，保守估计其中可用于投资的部分1.3万亿美元。2007年中国成立了中国投资有限责任公司，注资2000亿美元进行对外投资。这是外汇储备管理的新的尝试，也为中国的对外投资体系的结构完善开创了一种新的尝试。中国外汇储备中对外可投资部分数量巨大，容易产生规模效应，其投资能够完成一般投资者难以完成的项目。有效地对中国对外投资的主体、投资结构进行调整和补充。
巨额外汇储备种可投资部分还有另外一种应用的方式——为中国对外投资提供融资、担保、保险等服务。成立专门的对外投资资产管理机构，如对外投资银行，国家对外贸易金融保障公司等。
（三）放松对外投资中的私人投资管制
中国的社会主义市场经济完善的过程，其实就是对经济管制的逐步放松的过程。而现在对外投资体系中，私人投资受到多层次、多体系的限制。有来自金融体系的，有来自法律体系的，也有来自行政体系。目前中国的社会储蓄余额超过了56万亿元人民币，而其中能够用于私人投资的居民储蓄余额高达14万亿元人民币。这个数字甚至超过了我外汇储备中可投资资本的总额。对私人投资放松管制，并以市场的手段加以引导，这将是中国对外投资领域新的增长点。
三、结束语
当今世界处于一个趋向于资本全球化、投资金融化、经济危机传导化的阶段。中国的国际投资资本在此时刚刚成形，只具有数量规模，而很少有其他的优势。研究世界经济中对中国的对外投资行为构成影响的外部因素，是为中国投资资本更好、更安全地融入国际投资资本打基础。
（作者单位：泰山医学院管理学院。其中，高海防为经济学博士）
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