理性看待当前宏观经济需求面变化

刘元春 中国人民大学副校长（6月27日）

2018年上半年，在对内防范化解重大风险、对外应对中美贸易摩擦的大背景下，中国宏观经济基本面保持了基本平稳，但对于近期需求面出现的一些新变化，市场产生了严重分歧，出现一些悲观情绪。实际上，目前需求和供给的偏差没有那么大，宏观经济不像需求端所反映的那么疲软，我们应理性看待当前中国宏观经济需求面的变化。

第一，社会消费品零售总额增速已经不能代表中国消费的变化状况。社会消费品零售总额主要反映的是实物商品销售，而有一大类消费并没有涵盖进去，即第三产业特别是服务业消费增长。服务类消费的一大特征是供给和需求同步，因此对于反映在服务类的消费需求，服务的生产情况就是它的需求情况。

第二，当前投资下滑的核心原因是基建投资的急剧下滑。基建投资增速从去年的20%以上降到今年的9%左右，增速下滑了11.5个百分点。基建投资占投资的比重在17%左右，由基建投资的变化导致的投资总体增速下降了2个百分点左右，但非基建投资增速仍在正常范围内。

第三，按美元计价，中国的出口依然较为强劲。尽管用人民币计价的出口增速仅为5.5%，比去年同期回落了8.2个百分点；但如果按照美元计价，1-5月份，中国出口增长13.3%，比去年同期提高了6.2个百分点。

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