带量采购将带来仿制药行业大变局

近日，“4+7”药品带量采购中标品种大幅度降价，引发医药板块部分个股暴跌。从随后国家相关部门负责人接受媒体采访内容来看，让人民群众获取低廉价格药品是战略目的，方式是通过带量采购降低价格。让过专利期药品出现“专利悬崖”价格大幅下降，通过带量采购培育优质企业，尽早实现药品“专利悬崖”价格出现。

未来带量采购不仅仅会是“4+7”开展，很快就会在全国范围内开展。笔者认为，医保范围内药品价格大幅向下波动不可避免！对医药行业的震动仅仅刚开始！带量采购有望给仿制药带来新一轮的洗牌潮。

医保内医药都需重新定义和估值

股票价格构成体系主要是基本面和资金面。资金面根据资金供给程度形成牛市和熊市，短短一年内从牛市到熊市股价能相差几倍。基本面则是建立在未来预期基础上的市盈率合理性判断，虽然不同行业市盈率估值标准不一样，但是未来预期都占有相当大的权重。高增长预期强烈的行业，如芯片估值现在依然高达50—100倍，需求增速稳定的钢铁行业估值一直在5倍上下波动。

医药行业一般估值都能达到30倍，其中有对该行业良好预期成分，比如20倍市盈率是行业属性，10倍市盈率是业绩支撑。如果带量采購会对部分受影响较重的公司业绩影响非常大，行业属性部分的估值会下降，业绩支撑部分也会下降。整个市场对医保范围内医药都需要重新定义和估值。

根据国家相关部门对外表态，未来医保范围内药品价格必定会大幅下降，而且早晚会推向全国，医药板块部分仿制药估值体系将会受到更大的冲击！

带量采购将打破医药销售环节价格垄断

面对市场的冲击，部分药企认为带量采购实际影响短期并不大。如带量采购实施后，某上市公司股价大跌，该公司高层召开1400人电话会议语出惊人：不担心受国家药品带量采购的影响。给出理由如下：1.销售渠道主要是OTC（非处方药，药店出售）。2.未中标是好事，低价中标市场份额不能带来利润增长。3.公司借助仿制药高增长过程，完成了其他产品培育。

该上市公司高层论点代表很多未中标企业看法，但笔者认为，药太便宜消费者不敢买是严重错误的观点，消费者只是不知道有如此便宜的药出售，一旦成为常识谁还会去买高价药？消费者从医保开到低价药后，得知有低价药出售，谁还会到OTC买贵一倍的药？

医药行业有共性，即营业费用（营业费是指企业在销售商品的过程中发生的费用）极大，带量采购能剔除医药行业潜规则，让药价回归真实的一面。为验证医药行业营业费用太高是药价虚高主要原因之一，笔者选取参与带量采购竞标医药上市公司报表，通过表1可以看出，部分药业营业费竟然高达50%，药价奇高和消费过程中费用极高有相当的关系。

带量采购实际就是在打破医药重销售不重研发的弊端，通过大量采购大幅降价打破医药销售环节垄断价格的陋习！让药企回归重质和竞争的本源！未来随着带量采购在全国全面开展后，药价还会降得更低！

仿制药企业将迎大洗牌

仿制药是指与商品名药在剂量、安全性和效力、质量、作用以及适应症上相同的一种仿制品。世界上将有150种以上总价值达340多亿美元的专利药品保护期到期。到期以后，其他国家和制药厂即可生产仿制药，药价应声大跌。

《我不是药神》主人公程勇从印度购买500元/瓶格列宁，在中国销售5000元/瓶已大赚，2003年现实价格是2.35万元/瓶，一年吃药花几十万的人大有人在。格列宁当时在专利保护期，售价奇高。而印度认为这是救命药不给专利保护，任由企业仿制。格列宁过专利保护期后，药价降到1000—4000元/瓶，列入医保后患者能报销80%。如果格列宁能成为带量采购药品，价格会更低，是对患者巨大的福音。

通过用电影故事解读，就更容易理解带量采购最终目的是为实现药品过专利保护期后，药厂生产仿制药价格不能雷同专利药，必须大幅下跌的良苦用心。借助《我不是药神》宣传的精神，部分医药企业宣称带量采购打压药价不利于企业未来发展，我们是不是要反问：药企赚钱重要还是老百姓活命更重要？

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